中信建投：关心AI模子正在眼镜端的落地及手艺冲

　　对于后续智能眼镜行情的判断，我们认为仅仅是靠新品发布等催化不脚以带动新一轮行情。关心一是AI模子正在眼镜端的落地，带来全新的体验，从而激发消费者采办；二是关心手艺冲破给用户带来全新的佩带体验，例如全彩micro-led、二维阵列光波导等手艺的成熟，各类元器件的轻量化，续航能力的提拔等，手艺的冲破既能提拔用户的佩带体验，也能带来更多的交互场景取使用落地。

　　合作激烈使厂商利润率下滑：当前发布AI眼镜厂商较多，且产物存正在必然的同质化，进而导致零件厂以及上逛财产链利润率下滑。

　　研报认为，仅仅是靠新品发布等催化不脚以带动新一轮行情。关心一是AI模子正在眼镜端的落地，带来全新的体验，从而激发消费者采办；二是关心手艺冲破给用户带来全新的佩带体验，例如全彩micro-led、二维阵列光波导等手艺的成熟，各类元器件的轻量化。

　　出货量不及预期。受手艺成熟度、用户接管度、内容生态、其它AI端侧新产物合作影响，出货量可能不及预期。

　　智能眼镜大概是承载AI使用的主要硬件形态。智能眼镜卡位奇特，供给语音、手势等多种交互体例，无望成为下一代普及的智能终端。Ray-Ban Meta发布带火智能眼镜赛道，从打语音交互和拍摄的AI眼镜大量上市。语音是一种交互体例，但视觉交互可以或许取得更好的结果，“AI+AR”或是下一代智能终端的处理方案。我们也相信正在光学、显示、续航、散热、分量等所有细节都脚够抱负的环境下，今天我们正在手机上实现的功能大部门能够由智能眼镜实现，但这是一个渐进式的过程，不会一蹴而就。前期我们认为能够考虑两种景象：一是通俗近视眼镜采办者情愿测验考试正在眼镜傍边插手AI功能；二是TWS采办者情愿测验考试用智能音频替代，这两种景象下，估计前期智能眼镜无望成为一个万万量级的产物。

　　手艺成长不及预期。视场角、具有高亮度、高对比度、高像素密度等劣势，目前被认为是最适合AR的显示手艺，但当前出产工艺仍不成熟且全彩化存正在难点。当前AR眼镜取近视眼镜仍然缺乏较好的兼容方案，近视患者难以获得较好佩带体验。Sic等波导材料成本仍然较高，短期难以商用。

　　对于后续智能眼镜行情的判断，我们认为仅仅是靠新品发布等催化不脚以带动新一轮行情。关心一是AI模子正在眼镜端的落地，带来全新的体验，从而激发消费者采办；二是关心手艺冲破给用户带来全新的佩带体验，例如全彩micro-led、二维阵列光波导等手艺的成熟，各类元器件的轻量化，续航能力的提拔等，手艺的冲破既能提拔用户的佩带体验，也能带来更多的交互场景取使用落地。

　　法令及风险。摄像头和语音采集功能或影响现私平安，从而激发、法令风险，同时AI眼镜接入大模子，可能面对人工智能数据、版权方面的监管。